WeWork的资产负债表看起来很难看所以你的资产负债表没有

如何理解WeWork在其计划的IPO之前披露的高达470亿美元的租赁负债?根据彭博社的数据，这一数字使WeWork成为世界上最大的承租人之一，考虑到灵活的办公空间提供商在不到十年前成立，流失现金，并且不打算很快盈利，这是非常令人惊讶的。

然而，有一个更慈善的方式来看待令人眼花缭乱的未来租金账单：这些负债将存在于WeWork的资产负债表上，因此它们不必出现在您的资产负债表上。直到最近，所谓的经营租赁并不一定要包含在公司资产负债表中，而是隐藏在财务报表的脚注中，而大多数人都没有阅读这些报告。

根据彭博社的数据，这总是看起来似乎是一个明显的疏忽，因为这些承诺可能是巨大的 - 总的来说，全球上市公司的经营租赁债务总额接近3万亿美元。(1)另外，支付不是可选的 - 有点比如欠或债券持有人的钱。因此，在评估企业的风险时，评级公司和证券分析师一直会考虑这些义务。

会计规则现在已经赶上，公司现在不得不开始将负债和相应的资产(反映使用财产的权利)添加到资产负债表中。(2)

但是有一个很大的例外：新规则仍允许短于一年的租约保持在资产负债表之外。对于WeWork和竞争对手IWG Plc来说，这在与客户交谈时可能是一个很大的卖点，尽管这可能会利用会计规则的漏洞。

最近，两家公司都谈到了这一变化引发的对短期租赁需求的潜在推动。IWG的年度报告指出，新的会计准则“已经推动企业对我们服务的需求大幅增加。”

一个公开的问题是，会计规则的变化是否会真正为这些业务提供如此大的支持：如果有可能续签，审计师可能会更深入地审查短期租赁安排。WeWork也越来越多地瞄准大型企业客户，这些客户往往需要更长的租约而不是一个人的初创公司。

这两家公司的不利之处在于他们必须自己承担会计损失。IWG被迫在其资产负债表中包含55亿英镑(67亿美元)的贴现租赁负债，这增加了其净债务和杠杆比率。根据旧的会计规则，它可以声称净债务大约相当于Ebitda。现在它是这个数量的四倍。(3)

当然，IWG一直在努力强调规则变更不会影响其现金流 - 租赁付款保持不变。

但任何权衡是否购买WeWork首次公开发行股票的人都不能忽视这样一个事实：该公司将在未来几年内从某个地方寻找470亿美元以履行其合同义务 - 包括在未来五年内约100亿美元。现在，它自己非常负的现金流量不会削减它。

(1)这是指市值超过1亿美元的公司。

(2)对于使用GAAP的公司，相关的会计规则变更为IFRS 16和ASC 842。它们在某些方面有所不同，但两者都不包括短于一年的租约。

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