美元的强势是市场的弱点

在美联储公开市场委员会(FOMC)今天举行会议，离开其主要利率目标不变。像往常一样，联邦公开市场委员会的声明所说的比短期利率的决定更为重要，因为短期利率已经在市场上定价。联邦公开市场委员会指出，增长措施略有改善，但通胀率仍低于美联储2%的目标利率。美联储想要通胀可能听起来很奇怪，但大多数经济学家更担心极低通胀(通货紧缩)或通货紧缩的负面影响。非常低的通胀数据对市场来说是艰难的，因为这往往与低增长或未来增长放缓的预期相关。通常情况下，如果经济快速增长，工资将会上涨，而需求将推高商品价格 - 现在这两种情况都不会发生。对于经济学家和投资者而言，低通胀和增长之间的这种看似矛盾的问题一直是个棘手的问题。经济增长并同时通过通货膨胀发出信号，表明未来增长可能疲软。这是投资者为今年晚些时候降息的可能性增加定价的原因之一。

正如您在CME Group Inc.(CME)的下图中所看到的，期货市场定价10月目标利率为2.00%至2.25%的可能性为35.4%，而不是目前的2.25%。至2.50%。如果你总计图表中的所有概率，你会发现投资者在10月份降息的可能性为44.2%。尽管美联储在没有经济衰退的情况下降低目标利率已经有很长一段时间了，但在20世纪80年代和90年代却是相当普遍的做法。从这个意义上说，我不会暗示降息有任何令人担忧的事情，但当增长加速时也不会发生这种情况。我之前在Chart Advisor问题中指出的一个有趣的现象是在FOMC发布声明之后标准普尔500指数会发生什么。在过去10年中，超过70%的时间，无论市场在报告后的前20至30分钟内做什么(价格上涨或下跌)将在会议结束时逆转。今天是这种现象的一个很好的例子。

正如您在下面的标准普尔500指数图表中看到的，使用五分钟蜡烛，对FOMC的初步反应是积极的，价格上涨至会议的高点。宣布后大约25分钟，标准普尔500指数逆转并抹去了这些初步收益。我不确定我能否完全解释这种模式，但知道白天可能出现多余的波动，可以帮助交易者避免风险。由于市场对FOMC日的整体表现并不能预测价格在一周或一个月内的价格，因此在决定增加或消除风险之前等待波动性平静似乎并不是一个缺点。从你的投资组合。在本周短暂的喘息之后，美元通过反弹支撑并再次走高来对美联储的声明做出反应。美元的走势可能是对FOMC关于通胀缓慢的评论的反应。随着其他市场的疲软，美元对国际投资者的收益来说是一个有吸引力的来源，低通胀使其成为投资者更具吸引力的存储价值。

美元的强势对市场来说是一个问题，因为它使进口更便宜，出口更加昂贵，因此吸引力更小。这也意味着跨国公司赚取的利润将以不太有利的汇率转换回来，这会拖累收益。可口可乐公司(KO)的管理团队在上周的财报电话会议中指出了这个问题，但由于报告的其余部分足以推动该股的上涨，因此没有多少报道。然而，可口可乐管理层报告称，尽管销售和盈利增长强劲，但由于“货币逆风”，自由现金流下降了1%。这是一个投资者必须继续关注的问题，因为如果美元没有开始回落，其下一季度的影响会更糟。

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