对自营交易的更严格限制可能会限制资产管理公司在某些市场执行的能力

对自营交易的更严格限制可能会限制资产管理公司在某些市场执行的能力，并导致与卖方合规相关的更高成本。上周，监管机构同意了沃尔克规则的最终文本，使得到一些缓解，即重要的做市和对冲服务将保持不变。但资产管理公司可能首当其冲受到卖方的合规负担。

ING投资管理公司股票交易主管Nanette Buziak告诉TRADEnews.com，沃尔克规则有可能显着改变买方与其影响的的关系，并引用近年来股市做市的变化作为一个例子。

“我们看到越来越多的凸起支架经纪人不愿意将资金用于交易，或者如果他们这样做，它的数量将比过去减少，”她说，并补充说，对固定收益活动进行更严格的审查将会产生重大影响。对资产经理的影响。

她表示，“不愿采取仓位可能使更多的点对点交易平台繁荣，因为买方可以互相流动性，而不是将卖方作为渠道。”

包括商品期货交易委员会和证券交易委员会在内的五个监管机构商定的最终文本是在初稿后两年，也就是奥巴马签署“多德 - 弗兰克法案”三年后，沃尔克规则的总体规定立法。

尽管有很长的准备时间让倒闭道具交易业务，Buziak表示，有理由担心限制市场制定和对冲属于道具交易定义可能会降低资产管理者在某些情况下找到流动性的能力市场。

“采购流动性将变得越来越分散，在市场波动的时候，寻找流动性的成本可能会大幅增加，”她说。

根据律师事务所Venable金融服务合伙人安德鲁·奥尔默(Andrew Olmem)的说法，与遵守沃尔克的最终文本相关的支出增加 - 特别是在IT和法律账单中 - 将损害并导致资产管理人员隐性成本上升参议院委员会的共和党首席法律顾问和副参谋长。

“沃尔克规则将引发合规成本的显着上升，但最终可能会以更广泛的利差和流动性更低的市场形式承担这些成本的投资者，”他说，并补充说，一些买方公司可能会关注非文书。

“具有全球前景的资产管理公司可能会将投资活动集中在市场之外，或者选择与沃尔克规则未涵盖的非实体打交道，”奥尔默姆说。

凭借如此重要和严格的监管 - 涵盖71页和超过800页的额外材料 - 包括资产经理在内的市场参与者才刚刚开始筛选细节。

购买方贸易机构投资公司研究所的高级法律顾问Ari Burstein告诉TRADEnews.com，他的组织仍然关注对资本市场的更广泛影响。

“世界各地的共同基金及其同行依赖流动性市场来代表其股东进行有效交易，”他说。

“我们将密切关注沃尔克规则的这一方面，并​​将与监管机构和国会就注册基金及其股东的任何不利影响进行沟通。”

与此同时，欧洲相当于由芬兰家埃尔基·利卡宁(Erkki Liikanen)推动的沃尔克规则(Volcker Rule)在通过委员会时陷入僵局。据认为，Liikanen Review的建议遭到法国和德国声音的反对。

今年夏天，法国通过了一项业改革法，要求通过一家受控子公司进行自营交易 - 此举远远落后于利卡宁的指引。尽管受到限制，但法国仍在进行重大的交易活动。认为这是至关重要的做市活动，而评论家则将此类活动标记为交易。

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