瑞士信贷非流动性订单需要更隐蔽的策略

投资瑞士信贷(Credit Suisse)的AES交易和产品开发分析师乔纳森•谢(Jonathan Tse)表示，在当今困难的交易环境中，买方交易者需要采用更多隐蔽策略来应对订单簿缺乏流动性。

“在一本薄薄的订单簿中，发现某人的意图要容易得多，而且在当前市场，流动性较低的情况下，最大限度地降低信号风险变得越来越重要，”Tse告诉TRADEnews.com。“我们一直在积极鼓励我们的客户使用更隐蔽的策略来减少信号，同时利用所有可用的流动性。”

瑞士信贷高级执行服务(AES)部门的一份新报告发现，欧洲主要股票欧洲斯托克50指数的订单密度在8月18日至10月13日期间下跌了约16%。订单簿密度是瑞士信贷使用的专有计算，用于确定在给定时间点库存中的可用流动性。订单簿越密集 - 换句话说，特定价格点的可用量越大 - 在一定规模的交易后价格移动的越少。

流动性的减少反过来会产生更多的盘中波动。瑞士信贷投资组合战略集团的合伙人兼该报告的共同作者劳伦特·博德里尼解释说：“为了确保任何一定数量的交易量，你必须提高价格。” “我们看到这会在市场中产生更大的影响和日内波动。”

根据这项研究，自9月15日雷曼兄弟破产以来，每日波动已“爆发”。瑞士信贷目前看到，该研究监测的Stoxx大型，中型和小型欧洲指数的实现和隐含波动率持续达到70%。9月15日至19日期间的日内波动率从9月15日至19日之间的0.22%增加一倍多，达到0.49%。

瑞士信贷(Credit Suisse)表示，流动性较弱的潜在驱动因素是缺乏廉价信贷导致的套利活动缺乏。“能够交易套利者需要为他们在股票中的多头头寸提供资金，因此他们需要低资金成本，”Boldrini说。“随着融资成本的增加，机会正在消失，因此当市场发生变化时，没有人能够为这些大动作提供匹配的流动性。”

除了缺乏流动性以及日常和日内波动性增加之外，8月至10月的交易环境也因买卖差价扩大而受到影响。在8月18日至10月17日期间，欧洲所有市场资本化的买卖价差增加了32%。

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