ESMA在最新的问答中概述了MiFID II系统内部规则的细节

市场参与者将无法在系统内部化(SI)制度下联网多个第三方，尽管可以授权对冲头寸执行客户订单。欧洲证券和市场管理局(ESMA)在其最新的问答中澄清了有关在MiFID II下使用SI的规则，并且正式声明的SI类似于交易场所，必须寻求授权。

如果SI与客户的安排超出双边互动或定期，如果它不承担面临风险的活动，或者如果第三方购买和销售利益是OTC执行，则需要授权。

ESMA表示，上述“并不妨碍SI对冲执行客户订单所产生的头寸”，只要它不会导致SI执行非风险交易并将多个第三方买卖权益汇集在一起​​。

被警告不要使用SI制度创建网络，使其能够以类似于现有经纪人交叉网络(BCN)的方式行事。

Kay Swinburne MEP在2月举行的The Trade的MiFID II弹出活动中解释说，她已经意识到正在密谋将SI联合起来，这可能使他们能够有效地行动，就像新规定禁止的BCN一样。

她说：“不到一年的时间令人失望，被告知一些市场参与者如何围绕规则寻求方法，似乎使用灰色区域以避免给投资者最优惠的价格。”

委员会最近表示将与ESMA进行对话，以找出通过系统内部化(SI)制度可能找到和关闭的潜在漏洞。

委员Valdis Dombrovskis通过致ESMA的信函承认有关在MiFID下使用SI制度作为漏洞的可能性。

ESMA在其问答中得出结论：“SI不会像Recital 19中预见的那样汇集多个第三方买卖权益，其中对冲交易将在交易场所执行。”

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