交易部门的负责人花费的时间比以往任何时候都少

主要资产管理公司的全球交易主管花在实际交易上的时间越来越少。在对八位办公桌主管进行深入访谈后，贸易部发现，那些担任这些角色的人正在看到更多的时间用于新规定而不是交易。

毫无疑问，无所不包的MiFID II正在挑战全球交易主管的角色。尽管需要丰富的交易经验才能在整个行列中崛起，但通常情况是团队越大，交易所需的时间就越少。

现在作为首席交易员意味着要跟上市场结构的变化和监管，而不是市场的情况。这意味着用于交易的时间量急剧减少。

在The Trade采访的八位全球首席交易员中，有一半表示每周交易平均占交易时间的0%至5%。

一位全球首席交易员表示：“我平均每月处理股票和固定收益的2%到5%之间，更多地集中在固定收益季末和股票季度收益季节。 ”

虽然这是过去五年交易员的主题，但2017年正在成为买方在欧洲掌握MiFID II的关键一年。

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一位首席交易员解释说：“监管非常重要，我需要花费很多时间，不仅要确保我们遵守最新的规则，还要弄清楚我们如何适应已经发展到应对的新的交易方式随着监管的变化。“

消息人士在2016年第四季度发表的对话中表示，一些高级交易员已经自愿选择离开他们的角色 - 在某些情况下是行业 - 因为他们不想面对监管审查的阻力。在过去的两年里，The TRADE已经计入了不少于20名买方负责人，他们来自欧洲大牌资产管理公司，他们离开了工作岗位。

两位全球首席交易员告诉The TRADE他们甚至放弃了他们的Bloomberg终端，另一位说，“我正在努力组织起来避免这种情况。”

一位要求保持匿名的前高级股票交易员表示，监管的影响已经削弱了全球首席交易员在日常交易活动中所扮演的角色，其中“由于之前的监管蔓延，交易主管的角色一直在减少到那个角色基本上是准合规/客户销售角色。“

“这些天大多数交易员都非常自给自足，而且交易角色只是介于两者之间......显然，正如我们在成本削减和利润率下降的情况下看到的那样，让交易者直接与守门人互动是有意义的，“这位前交易员补充道。

MiFID II可能对全球首席交易员产生最大的影响，因为他们希望能够掌握从2018年1月起需要遵守的大量工作。一位全球首席交易员表示他的时间约占20%-30%。参加MiFID II和合规会议，而另一个人说MiFID II和EMIR占其时间的35-40%。The Trade调查的大多数首席交易员表示，自今年1月以来，大约四分之一的时间用于MiFID II。

全球首席交易员引用的另一个原因是规模。随着交易团队因合并而扩张，全球交易主管退一步变得越来越普遍。

一位首席交易员表示：“随着我的团队扩大，我对项目的参与度增加，我很少执行订单流程。”

另一位告诉The TRADE：“我们不经常交易，但是当我们这样做时，一般都需要'全力以赴'。交易分成大约50/50，但随着我们变得更加繁忙，我可以看到我的份额在缩小。如果我们聘请了第三个交易员，我的时间会更好地花在更高级别的任务上。“

重新定义角色

当然，买方交易者的角色变得更加复杂，并且承担了比过去更多的责任，需要更广泛的分析技能来仔细审查他们的卖方对手。

一方面，监管削弱了全球首席交易员的交易能力，但另一方面，它使其角色更具包容性。

“监管实际上已经显示了交易主管现在的重要性，因为他们可以在监督执行，团队管理，预算，流程以及为投资组合经理和外部客户提供服务的其他一切方面承担大量责任，” AXA投资经理，全球交易和证券融资主管Paul Squires。“在这种结构中，这是完全自然的，因此交易主管不执行任何通常需要完全集中于市场的执行。”

“我拥有一支70人的全球团队，拥有38名交易员，每年执行超过7,500亿欧元的资产。适当的执行平台越来越多地涉及规模，运营效率，技术，工作流程和强有力的治理，而这正是全球贸易主管所负责的。他们应该负责交易吗?这实际上取决于执行团队的规模和安排。“

这并不是说主要交易者完全没有参与交易过程。

对于按地区和/或资产类别细分其管理结构的一些资产管理者，这些主管交易者更多地参与物理执行过程。

接受采访的那些首席交易员表示，监管已成为一项已纳入其日常交易责任的职责。一位首席交易员认为，他必须进行交易才能了解他的团队所面临的挑战。

“如果你没有进入发动机罩，就无法完全理解你的团队所面临的挑战，”一位负责人强调说。“这可能是技术，监管，流程，覆盖等等，你必须接触。交易格局变化如此之快，如果您不接近业务的细节，它可以远离您，“

另一位首席交易员评论道：“在某种程度上，预计首席交易员将成为市场结构专家。然而，“在煤炭面上”花费的时间对于帮助理解交易者每天面临的挑战是非常宝贵的。为最终客户获得最优惠的价格至关重要，但在看似不断变化的交易环境中找到流动性来完成交易也非常重要。“

另一位代表解释说，处理监管不应该由首席交易员单独处理。

英国和爱尔兰的交易主管表示，“鉴于监管问题影响了资产管理公司的许多领域，在我看来，它不能完全由交易主管负责处理。” “合规，投资控制，PM和法律以及其他职能都有既得利益。”

“我认为，鉴于资产管理公司所面临的成本压力以及您仍然需要能够提供全面服务的金额，其中越来越多的部分与​​监管问题相关联。”

资产管理者现在希望吸引具有高级分析技能和对技术感兴趣的不同类型的候选人，以此作为协助首席交易者应对这种不断变化的环境的一种方式。

“我聘请了一位新人才，他帮助我完成各种主题，数据分析，交易后报告，起草程序，编写关于MiFIDxs II的内部说明等。我的年轻同事有固定期限合同，不需要今天是彭博终端，“一位全球首席交易员解释道。

当然，监管影响不会永远持续下去。一旦MiFID II于明年生效，保持合规将成为全球首席交易员角色的重要组成部分，但随着系统和准备工作的实施，可能会更加关注交易。

这个角色在很大程度上强调了市场结构，但随着新一代买方交易员和监管专家的出现，主要交易者将重新回到他们最喜欢的东西，赚钱。

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