英国央行审查标准化公司债券的好处

英国央行正在考虑对固定收益市场进行更激进的改革，而不是已经在MiFID II中提出的改革。作为英国财政大臣乔治奥斯本于今年6月成立的公平有效市场评估的一部分，本周公布了一份关于固定收益，货币和商品市场的咨询文件。

本文确定了这些资产类别中公平性和透明度的一些障碍，并将固定收益产品的电子交易和标准化确定为它认为可能导致市场改善的领域。

“虽然总是需要一系列定制的结构化产品，但更频繁交易的工具可能会有更大的标准化，”该报说。

特别是，市场参与者认为，标准化的公司债券发行将减少二级市场的流动性问题，将其集中在少数具有类似特征的债券中。

英格兰补充说，这也可以提高投资者的价格透明度，减少市场操纵的范围，并为发行人提供更便宜的资金。然而，它还指出，发行人高度重视能够根据现金流量设定债券的具体条款。

固定收益交易专家MarketAxess的欧洲产品管理负责人Gareth Coltman表示，标准化对发行人和买方都有缺点。

“这是否符合发行人的最佳利益还有待观察，他们目前能够根据自己的需求轻松筹集资金。发行的多样性也为基金经理创造了机会，“他解释说。

“为了实现标准化发行的愿景，似乎需要结合宏观经济，市场结构和监管变革。”

此次磋商还确定了固定收益电子交易是一种更透明的债券和其他产品交易方式。

“近年来，通过增加单一或多个经销商平台的使用，固定收益市场的电子交易形式更加透明，”它表示。

“然而，在许多FICC市场中使用技术仍然相对不发达。因此，许多终端用户仍然通过场外交易市场制造商进入市场，市场被隔离到单独的交易商和交易商到客户平台。

Coltman补充说，尽管面临挑战，该行业在提高透明度方面也取得了进展。

“过去十年来，欧洲企业信贷市场受益于电子交易的增长，但这些市场除了持续的监管变化外，还面临着比更低的流动性和更薄的流动性的强硬挑战者。为应对这些挑战，该行业正在寻找解决方案，以利用更广泛的流动资金来源，“他说。

英格兰已要求市场参与者评论标准化公司债券市场是否切合实际，以及如何在更广泛的固定收益产品中实施这种制度。它还询问如何鼓励更多地利用固定收益的电子交易。

其咨询文件超出了目前作为MiFID II的一部分提出的许多新固定收益规则，该规则主要侧重于提高透明度并将场外交易转移到有组织的交易设施上。然而，范围内的监管不太可能在此时标准化固定收益产品。但是，作为欧洲最大的固定收益交易中心之一，英国规则的变化可能会产生超出其国界的影响。

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