英国和欧洲监管机构对英国后的股票交易规则发生冲突

直到大约一周前，大多数金融机构认为英国和监管机构已经做了无可挑剔的工作，如果没有英国脱欧协议，最大限度地降低行业所面临的风险。例如，金融行为监管局(FCA)在2018年宣布，它将建立一个临时许可制度(TPR)，使EEA投资公司能够在无交易结果的情况下继续在英国进行有限期间的护照，从而减少干扰。

此后不久，FCA与各监管机构正式签署了多边谅解备忘录(谅解备忘录)，允许基金行业继续按照原样运作 - 在无交易的情况下，让管理层对未来产生任何担忧代表团 签署了其他谅解备忘录，涵盖集中清算和结算，这也有助于促进连续性和市场稳定性。

到目前为止，这么好，但英国和之间开始出现裂缝，最近有关股票交易义务的争议证明了这一点，这可能是令人担忧的迹象。虽然专家们已广泛谈及英国的直接影响，但一些和基金经理开始进一步研究，分析英国和监管机构未来分歧的潜在影响。

在最低限度，这可能导致重复的报告显示，增加公司的成本和对资源的影响。但其他问题更严重。如果英国完全偏离规则，国内金融机构就有可能被排除在之外。尽管如此，进入市场的机会有限并不是业界最大的担忧。

由于英国的离开，也可能出现系统性风险。欧洲监管机构已经明确表示，他们希望更多地监督第三国，具有系统重要性的CCPs的风险管理实践和政策。英国 - 清除了市场上大多数以欧元计价的交易 - 保持警惕，意识到监管范围过大。尽管这种疏忽表面上是为了保护市场，但它可能产生相反的效果。

例如，监管机构可以指示英国CCP如何实施追加保证金通知，这具有令人震惊的影响。 - 在其不良贷款的巨额风险下挣扎 - 遭受集体信贷事件，使经济陷入混乱。如果欧洲监管机构能够找到自己的方式，那么为了保护经济，他们可能有权告诉英国降低对CDS(信用违约掉期)的追加保证金要求。通过这样做，欧洲监管机构可能会牺牲英国CCP的金融稳定性和风险管理的完整性。

很明显，各机构已为英国脱欧的短期风险做好准备，尽管许多人现在正确地关注接下来会发生什么。正如一位专家所说，英国脱欧谈判可能很容易。如果英国和监管机构在向前发展方面存在严重分歧，那么金融服务业的风险和成本可能会很大。

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