对冲基金行业的预期收缩可能导致股市出现流动性干旱

根据“我们的立场在哪里?”，由于前所未有的赎回请求导致对冲基金的大规模流出以及主要经纪人削减信贷额度的大量去杠杆化导致极端波动并且在去年年底导致交易量膨胀。瑞士信贷的市场评论。但随着这项活动放缓以及更多对冲基金被迫关闭，可能会对股票流动性产生重大影响。

“由于算法和高频策略，对冲基金是电子市场的主要参与者，所以当他们退出市场时我们可能会看到成交量下降，”Avramovic告诉TRADEnews.com。

对冲研究和数据提供商HedgeFund.net估计，2008年对冲基金资产的净投资者赎回，基金清算和业绩损失减少了1.047万亿美元，12月份的清算和赎回请求达到创纪录的2210亿美元。根据各种行业估计，据信，大约有1,000只基金在2008年下半年关闭。预计所有对冲基金将在未来两年内关闭四分之一到一半。

阿夫拉莫维奇表示，“对冲基金可能导致2008年第四季度短期波动，因为他们关闭了头寸，因为他们不得不筹集现金或因为条件不再有利。” “今年下半年交易量大幅增加，但大部分(按我们的计算为80%)是由对冲基金去杠杆化和基金赎回引起的。”

然而，安永会计师事务所欧洲对冲基金业务的合伙人兼领导人朱利安•杨认为，必须考虑其他因素。

“从贸易量的角度来看，对冲基金并不是最大的参与者，”杨说。“投资的支柱台，其他私人资本和保险公司，也是去年年底高资本市场交易量和波动性的原因。”

瑞士信贷的研究指出，自10月13日创下近200亿股的创纪录高位以来，每日1月的第一个整周，每日交易量减少至不足100亿股，这表明对冲基金的超额交易时期是接近完成。为了对抗大规模资金外流，对冲基金已停止或暂停赎回或重组投资条款，以遏制损失。

杨认为2009年对冲基金的未来前景不容乐观。他断言，如果对冲基金无法应对波动，那么许多对冲基金，特别是中小型对冲基金将面临关闭，而那些生存下来的对冲基金将继续要忍受越来越严格的审查。

“许多监管机构和政府关注的问题之一是滥用行为的可能性。

这似乎源于评论，尤其是来自欧洲的评论，关于资金的激进主义及其对金融和机构的影响，“杨说。“监管机构选择在2008年解决卖空问题，许多人认为这是一次失败的努力，因为它没有保护股价并使合法的交易策略非法化。我们认为，这些资金提供了急需的流动性并有助于价格发现过程。“

阿夫拉莫维奇补充说：“由于现在市场上的阴霾，例如麦道夫事件，表现不佳等因素，新基金启动可能会变得更加困难。” “如果对冲基金没有提供他们期望的阿尔法，人们可能会失去对对冲基金提供阿尔法的能力的信心，并且不想支付高额管理费。

这可能是适者生存的一个例子，因为投资者涌向最有吸引力的基金而其他人被迫清算。“