证券融资规则可能会对买方的交易账户产生不必要的可见性

即将出现的主要证券融资监管中的抵押品重复使用规则已经成为买方公司的一个担忧，这些公司认为它可以提供对其基础交易账户的透视。

证券融资交易规则(SFTR)将于2020年第二季度上线，并要求公司在T + 1或价值日期+1基础上报告155个字段，用于其证券借贷，回购交易和抵押品再利用交易仓库。

以抵押品再利用为目标是该监管的主要支柱之一，该监管被认为通过复杂的链条引发金融稳定风险。新规则随后要求抵押品接收方提供有关在授予抵押安排下提供的抵押品使用权同意时可能涉及的风险和后果的信息。

根据DTCC的产品开发和战略，存储库和衍生服务以及抵押品管理的常务董事Val Wotton的说法，对于选择委托报告的公司来说，由于它将给予基础书籍的外观，因此出现了一个问题。

“所有公司都必须报告他们的抵押品如何被重复使用，如果您希望公司代表他们进行委托报告，您是否一定希望让他们全面了解您如何重新使用抵押品?因为基本上你可以让他们全面了解你的交易账户，“沃顿说。“许多基金已经从委派的报告角度提出了关于如何运作的担忧。你真的想提供这些信息吗?“

重复使用抵押品是交易对手降低融资成本和提供流动性的一种方式。

SFTR的目标是资本市场的一个领域，这个领域对这种严格的监管不太熟悉，对即将到来的规则的准备已经成为各种形状和规模的公司的一个重要话题。虽然已经与欧洲市场基础设施监管(EMIR)下的衍生品报告要求进行了比较，但SFTR为买方提出了许多新的挑战。

沃顿补充说，购买方公司仍然需要大量的教育，其阶段进入期超过12个月，并警告说，这并不像等待你的截止日期那么简单。

“有趣的是，分阶段是大型基金意识到，虽然他们不一定要在第三阶段到10月份才能上线 - 但他们实际上是开启的，经销商将要求提供信息。对于他们来说，从报告的角度来看 - 无论是LEI，UTI，“沃顿说。

“对于他们来说，他们正试图弄清楚他们是否应该在他们的实际上线之前进行软上线，因为他们会提前被要求提供信息。问题是 - 根据这些基金和资产管理公司的成熟程度，他们是否完全了解监管的影响?他们是否意识到需求会提前而不是更晚?“

另一个问题是，在执行规则后，企业可能被迫退出证券借贷市场。担心更新运营所需的资源，并确保合规性将驱逐资产经理和受益所有者。

“我们可以看到市场的流动性受到SFTR的影响，因为一些公司可能不愿意建立报告机制，因此可能暂时或永久地离开市场，”一家代理借贷在5月份的纽约会议上表示。“你需要投入资源，公司可能需要从公司的其他领域获取资源并实施新技术以便遵守。”

根据查塔姆大厦规则发言的另一位证券融资主管解释说，代理贷款人的技术和供应商成本也会降低他们的利润，而这些规则可能会将流动性从市场中撤出。

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