宝洁将在5年内走向何方

(纽约证券交易所股票代码：PG)的股东自2014年以来见证了公司的大量变化。大约五年前，它开始了一场巨大的转型，这一转变最近才开始显示出重大成果。在消除了100多个品牌，重塑其供应链并大幅降低成本后，消费性包装商品泰坦终于有望实现强劲的财政年度，将健康的收益与强劲的销售增长相结合。由于未来五年宝洁公司主要全球市场的经济状况发生转变，这种反弹的可持续性并不清楚。然而，长期投资者可以合理地相信一些事情。

宝洁可能会以比过去一年更慢的速度增长。这主要是由于更广泛的消费品行业需求低迷所致。竞争对手(纽约证券交易所股票代码：KMB)最近预测，从现在到2022年，市场将会出现小幅增长，​​年均增长率约为2%。其管理团队认为其表现可能超过这一速度，其增长预测为公司介于1%和3%之间。

宝洁的表现可能略好于此，但投资者不应期望2020财年的预期会出现2019财年4%的销售飙升预期。该公司将在其第四财季结束后发布其官方展望6月30日，但4月底首席财务官乔恩·默勒(Jon Moeller)表示可能会出现放缓的情况。Moeller解释说，“我们希望对宝洁公司创造的销售势头产生强烈的竞争反应”。其他可能拖累公司增长的因素包括投资组合需求疲软，成本上升以及持续转向在线销售渠道。

虽然其收入存在很大的不确定性，但从现在到2024年，宝洁很可能会产生强劲的底线回报。毕竟，其成本结构是行业中最低的之一，而且该公司受益于独特的资产，如庞大的全球销售基地和高效的供应基础设施。这些竞争优势对投资者的价值因公司积极的现金回报态势而放大。在过去的十年中，宝洁公司比其他任何上市公司都有更多的现金。只有少数公司通过股息和股票回购将更高比例的现金返还给股东。

这些因素表明投资者将在未来几年内获得强劲的总回报。诚然，该公司不太可能继续以每股14%的利率管理目标为2019财年增加每股收益，但预计利润将以接近两位数的速度增长是合理的。这些收益将通过股息来补充，该股息几乎与收入投资者会发现的肯定赌注一样接近。宝洁公司在过去63年中每年都提高了报酬。投资者最近的小幅增长是2016年1%的增长，虽然两位数的加息日期可能已经消失，但该公司拥有财政火力，可以在2024年之前轻松将其股息增长3%至5%。

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