投票权开创了筹资的新时代

除了成为世界上最强大的公司之外，Facebook，谷歌和Snapchat有什么共同之处?不平等的投票权!是的，当时创业生态系统的蓝眼睛男孩，Oyo Rooms的Ritesh Agarwal，不得不在他的独角兽中设计一个杠杆支持的回购，以维持其创始人地位，世界各地，马克扎克伯格等人的股权。并且拉里佩奇的投票权得到了安全保障，无论是通过系列和一系列股权融资稀释他们的股权。

不成比例的投票权，在法律体系中称为持有差别投票权(DVRs)的股票，一直是政策不断变化的主题，但随着SEBI最近嗅到咖啡的味道，它发布了优先权上市框架对于以技术为基础的初创公司的股票来说，公司事务部(MCA)只是紧随其后。通过修改股本和债权证规则，MCA引入的一些值得称赞的变化包括发行高达74%DVR的能力(从之前的26%制裁中获得)并取消臭名昭着的规定，要求获得三个记录年可分配利润，这开始是完全不切实际的(对于记录，我们工作，这家价值470亿美元的共同工作公司，最近在其IPO申请中一直处于新闻中，

让我们暂时假设Mindtree在上市之前创建了B类股票，其投票权是普通股或A股股票的10倍投票权。L&T敌意收购肯定会是一场更艰苦的战斗，也许Mindtree的创始人仍然会在董事会上。以同样的方式，最近在Indigo公司的联合创始人之间的公开争吵也可能被推翻，如果其中一位创始人能够获得一种特殊的安全保障，给予他更大的投票权。在更大的背景下，公司决策中的僵局大多是“一切照旧”的克星，而且最近莫迪将企业家称为“增长大使”，我认为内阁的简介是明确的 - 制造公司法律更容易!

我期望在未上市公司的范围内，在构建投资交易方面具有创造力，以跟上这一变化。例如，可以适当采用耐克的公司结构，其中A类股东有权选出75%的董事会。或者，也可能会出现一些有趣的问题，股权可能被稀释到50%以下，投资者在董事会层面持有相同或更大的优势，但创业公司创始人在股东层面拥有超过实质性的投票权。因此，批准修改公司章程的简单案例可能会遇到挑战，例如，具有DVR的公司的A类股东可能会通过其投票权不成比例地阻止特别决议，尽管在多轮融资后股权稀释。拟议的SEBI框架确实通过诸如外套尾部规定等机制来宣传其中的一些挑战，这些机制允许在某些情况下使投票权变平。

在和面临去全球化和宏观层面的贸易战时，有利于国内创始人的保护主义制度才是公平的。通过允许股票所有权，附属于此类股票的经济权利和投票控制之间的分离，这也是确保企业家有效控制的一种很好的方式，无论大量资金，企业家都可以保留。

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