星座品牌强劲的Q1可能无法重复

Constellation Brands(纽约证券交易所股票代码：STZ)凭借其Corona和Modelo系列啤酒品牌推出了另一个强劲的季度，该品牌的出货量超出预期。

虽然第一季度的销售额超过了分析师的预期，但啤酒分销商因对生产商Canopy Growth(纽约证券交易所股票代码：CGC)的40亿美元投资而承压，该公司将Constellation的一年前利润变为亏损。但由于没有Canopy的影响，Constellation的盈利超过了华尔街的盈利预期，每股盈利2.21美元，而市场预期为每股2.07美元。

由于其啤酒仍处于稳健的增长轨道，其葡萄酒和烈酒业务已准备好利用持续的高端化趋势，Constellation Brands似乎仍处于坚实的基础上。

啤酒仍然很珍贵

墨西哥的进口继续主导着啤酒市场。Constellation的啤酒部门不仅在本季度实现了7%的强劲消耗增长，而且其Modelo Especial啤酒是整个啤酒行业的最大市场份额赢家，目前消耗增长率为17%。耗尽是对分销商和零售商的销售，通常被认为是消费者需求的行业代表。

强劲的表现并不令人意外，因为IRI的市场研究人员在5月份几乎所有Constellation的啤酒品牌都取得了惊人的收益。但该啤酒经销商还表示，预计今年剩余时间内的出货量将出现逆转，这意味着这可能是该公司的高水位标志。

不过，这种松弛可能会被星座的葡萄酒和烈酒组合所吸引。它以17亿美元的价格向E&J Gallo Winery出售了一系列低端品牌，因此几乎可以专注于高端和超高端市场。这是帝亚吉欧一直在追求的战略竞争对手，因为它去年还卸下了一大批低端烈酒。

虽然由于这些葡萄酒和烈酒的贡献减少，报告的结果明显下降，但Constellation的剩余优质产品组合带来了业界领先的4%的耗尽增长。

投资组合的回报仍未到来

令人惊讶的是，其Svedka伏特加品牌本季度的消耗量增长了6%。伏特加酒一般是较弱的烈酒之一，蒸馏酒精委员会报告2018年的销量增长率仅为1.6%。但由于价值，溢价和超高端细分市场全年都处于较低水平，因此不会在价格类别中均匀分布。一年多来，只有高端的溢价。这一收益增长了11.4%，能够抵消其他类别的所有下降，并有助于强调Constellation在高端市场的赌注。

如果它们在合法化，饮料也会出现在Constellation未来的某个地方，但现在它对这个领域的投资是一个拖累。Constellation发布了每股8.65美元至每股8.95美元的全年盈利预测，但当您将Canopy纳入其中时，其每股收益仅为4.95美元至每股5.25美元。

不过，该公司表示，由于它继续评估这将如何影响盈利，因此目前正在将Canopy的影响从其假设中剔除。而这些假设仍然看到啤酒净销售额和营业收入增长7%至9%，葡萄酒和烈酒销售额下降多达25%，尽管这是因为Constellation的低端产品组合的销售。它预计该交易将在第二季度末完成。

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