TradeTech的市场参与者已经同意交易量未能转移到MiFID II下的点燃场所

一些行业资深人士批评欧洲政策制定者在MiFID II下迫使更多交易量从黑暗到亮点的场所。来自欧洲交易所和卖方的高级市场参与者在今年的TradeTech会议的小组讨论中同意，MiFID II将活动转移到交易所场地的中心目标是错误的，尽管它已经导致了行业内的积极创新。

“我很惊讶MiFID II的意外后果实际上是积极的。在MiFID II实施之前，我们都相信它会对市场产生负面影响，但我们已经看到了由商业需求驱动的积极创新，“瑞银集团MTF首席执行官Richard Semark表示。

“该政策的目标是将交易转移到光明的市场，没有任何支持或依据。但我们认为市场参与者的现实情况是，点燃的场地往往不是最佳交易场所，因此其他场所已经进入市场，因为我们仍然致力于为投资者获得最佳结果。

同样，交易所运营商Cboe Europe总裁马克·赫姆斯利告诉与会代表，投资者不断寻求以前由经纪人跨境网络提供的低影响执行，这些网络已经在MiFID II下被关闭。经纪人过境网络的关闭使得替代交易场所的使用增加，例如定期拍卖和系统内部化(SI)。

“如果你与买方和经纪人交谈，总是真的需要通过暗池或经纪人交叉网络以低影响的方式执行。赫姆斯利说，这些场地与监管机构发生冲突，迫使政治动力将一切都转移到一个光明的环境中。

“但该行业找到了解决方法。我们看到从MiFID I转移到MiFID II的问题是暗交易的增量方法，人工双量上限导致SI环境中的活动激增和定期拍卖，最终减损了流动性。监管机构需要采取更基本的方法。“

今年，TradeTech Europe一直在讨论将交易量转移到灯火通明市场的监管策略，花旗集团欧洲市场结构负责人Jame Baugh在活动的第一天就新的交易环境进行了小组讨论一直是这个行业的巨大努力。

“大量的创新，时间和资源都用于寻找采购流动资金，连接到SI，定期拍卖和浏览他们可以提供的流动性的方式，”Baugh说。“令人遗憾的结果是，频道转移相当平缓。当我们看到迁移到灯火场所的业务比例时，它相对较小。“

由于对英国即将退出的担忧挥之不去，一些专家组成员一致认为，英国的长期影响在竞争加剧方面可能是积极的。但其他人重申需要找到足够的协调与某种形式的对等，以保持英国在之外的权利更具创造性。

“这是为了找到平衡，因为最终我们需要整合资本市场。我同意增加竞争将是积极的，但我们不希望危及等同性，“Virtu Financial的EirtA Virtu执行服务首席执行官Rob Boardman表示。

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