买方交易商无法从欧洲交易场所之间竞争导致的执行成本降低中受益

经纪商支持的多边交易机构(MTF)Turquoise宣布了一项新的分层定价结构，声称买方交易商无法从欧洲交易场所之间竞争导致的执行成本降低中受益。

从2月2日开始，Turquoise将向交易量超过市场总量2%或3%的会员支付更高的回扣，作为MTF整合市场在一个日历月内交易的总额。交易量超过市场总量3%的公司将获得0.22个基点的回扣，而那些超过2%的成员将获得0.20个基点的回扣。此外，所有成员将受益于奥地利，葡萄牙和西班牙股票的被动订单在2月16日开始交易时获得0.24个基点的更高回扣。此前，所有成员均获得0.12个基点的制造商回扣; 0.28个基点的接受费保持不变。

“欧洲交易平台下一阶段的竞争将集中在成本，价值和创新的新服务上，”Turquoise首席执行官Eli Lederman说。“我们很高兴能够为Turquoise会员提供这些新价格，我们期望我们提供的价值能够为我们的MTF带来可观的新流动性，从而使整个交易界受益。”

然而，回应欧洲证券监管委员会(CESR)关于MiFID对二级市场运作影响的证据，包括资产管理公司法律和一般投资管理以及投资管理协会，买方交易机构，认为MTF的较低交易成本不会转嫁给终端客户。

法律和一般投资管理部门的回应是：“我们尚未经历过预期会因场地增加而降低明确成本的问题。” “经纪人实现的任何交换费用的节省都没有直接转嫁给我们作为底层客户。”

代表英国资产管理公司的IMA补充说，较低的MTF成本仅转嫁给能够“施加足够压力”的买方客户。

牛顿资产管理公司(Newton Asset Management)交易主管杰森麦卡莱尔(Jason McAleer)回应了L&G的提交，并表示他的公司已经寻找其他方法来反映欧洲交易成本的降低。

“由于MTF费用较低，我们没有看到任何明显的成本削减，”他告诉TRADEnews.com。“但为了规避这一点，我们已经协商了我们的佣金水平，以反映我们最常使用的执行渠道。我们不会由于目前的气候，我们希望我们的经纪人能够降低成本，但我们对管理交易成本持积极态度。“

包括Chi-X，欧洲BATS和纳斯达克OMX欧洲在内的所有泛欧MTF都选择了制造商 - 采购者风格的定价结构，市场参与者因发布流动性而获得奖励，并负责取消订单簿的流动性。伦敦证券交易所是迄今为止唯一一家效仿的交易所，于2008年9月1日推出了自己的分层回扣系统。

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