纽约证券交易所的新期权定价引发强烈反对

据机构经纪人BNY ConvergEx的期权部门LiquidPoint公司总裁兼首席执行官Tony Saliba称，纽约证券交易所Arca上周决定提高其一级便士试点流动性的费用，这引发期权交易商的负面反应。

“随着Arca新的规则申请，接受者费用现在是最低交易增量的一半，”Saliba说。在芝加哥期权交易所或国际证券交易所等竞争对手交易所购买和出售期权没有任何费用，这些交易所不使用纽约证券交易所Arca推出的制造商接受者定价模式。“现在，如果我去Arca，我会把交易增量的一半交给交易所，”萨利巴说。“这是一个重大的区别，我们的客户完全站在了一边。有一个协调一致的运动让SEC(证券交易委员会)知道他们对此的看法。“

虽然一级便士试点期权的最低交易增量为1美分，但合约为100股基础股票。因此，期权价格的一分钱增量对应于它所代表的总标的证券中的一美元。在证券交易委员会的便士试点下，Penny试点期权是允许以1美分的价格增量进行交易的，而不是通常的5美分增量。

方案。

7月16日，由交易所集团纽约证券交易所集团旗下运营的电子期权交易场所纽约证券交易所Arca宣布，对于客户，经纪自营商和一级市场制造商，其合约收购价格将从0.45美元上调10美分至0.55美元。便士试点选项。该交易所还宣布，将流动性(制造商回扣)的流动性从客户和经纪自营商的0.25美元上调10美分至0.35美元，并从市场制造商的0.30美元上调至0.40美元。这些变化需经证券交易委员会批准。

计划增加的接受费是在4月份从合同的0.50美元减少到0.45美元之后。

在发布公告时，纽约证券交易所Arca专注于这样一个事实，即制造商回扣是一级便士试点证券行业中最高的。但据LiquidPoint公司的Saliba称，期权市场的大部分客户订单都是订单。“我们每天处理市场的很大一部分，每天订单的85%到95%都是订单。所以我们很多客户都没有考虑回扣费用，“他说。“当没有参与行业的人听到”回扣“和”更高的奖励费“这些条款时，他们也不会考虑更高的接受费用。

LiquidPoint是期货和期权市场的经纪商 - 交易商，为机构交易商，主要经纪商及其买方客户提供订单管理和执行服务。

根据Saliba的说法，制造商 - 接受者模式从根本上不适合报价驱动的市场，例如期权，因为市场制造商的报价激励减少了。

Saliba表示，与其他交易所相比，在制造商 - 接受者期权交易所发布流动性的公司减少了获得订单的机会，因为流动性接受者通常会通过首先将订单发送给不收取费用的交易所来避免支付接受者费用。

他补充说，新的纽约证券交易所Arca定价使他认为糟糕的模型更糟糕。“这是我脑海中一个丑陋主题的变体，”他说。“如果制造商接受者的费用是一两美分，那就可以忽略不计了。制造商 - 接受者费用上涨越高，我遇到的问题就越严重。“

根据期权清算公司的数据，2007年有超过28亿期权合约交易，其中大部分为股票期权。这表示过去12年的复合年增长率为21%。

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