全球主要市场已经处于熊市或接近市场引发了对经济增长放缓的担忧

几个主要股指处于或接近熊市区域，加剧了对全球增长放缓的担忧。

在过去几个月中，投资者已从全球股市回落，推动iShares MSCI ACWI ETF(其投资追踪除以外的全球市场的指数)升至2017年5月以来的最低水平。而且，就在上周，该集团陷入熊市，被定义为距其近期峰值至少下跌20%。

不断增长的贸易不确定性，疲软的经济指标和一系列国内政治挑战推动，韩国，土耳其，，德国和墨西哥的主要股市指数进入熊市。随着增长担忧的增加，更多可能会在路上。西班牙，法国和俄罗斯的主要基准距离熊市不到5%。

美中贸易紧张局势不断升级，使领先股指之一的上证综合指数在6月份进入熊市。恒生指数紧随其后，9月突破该水平，而韩国KOSPI则在10月份达到此水平。

而且，上周，新的证据表明是世界第二大经济体，进一步放缓。11月份零售额增长速度为15年来最慢，而工业生产增长速度为近三年来的最低水平。该数据推动主要亚洲市场指数进一步进入熊市区域，上证综合指数自1月下旬高峰以来已经下跌了四分之一。

，德国引领欧洲市场走低

与此同时，和德国一直处于欧洲经济放缓的最前沿。FTSE MIB已从5月底的近期高点下挫24%，而德国DAX指数较本月早些时候的1月收盘高位下跌近21%。

由于国内担忧，投资者已远离股市。政府一直坚持坚持2019年的雄心壮志，其中包括赤字相当于该国年产量的2.4%。 这引发了的前所未有的谴责，拒绝了上个月的草案并威胁制裁。过去几周已做出让步，但领导人和委员会之间的距离仍然存在。自4月底创下52周新高以来，该国银行业的股价下跌超过其价值的36%。

另一方面，德国的DAX受到全球贸易摩擦的严重打击。该指数追踪德国经济中的30家主要公司，其中包括几家公司，这些公司产生了来自世界各地的大部分收入，使其面临贸易不确定性。

三大德国汽车制造商 - 戴姆勒(Daimler)，大众汽车(Volkswagen)和宝马(BMW) - 均从1月末的高点下跌超过20%。梅赛德斯 - 奔驰的母公司戴姆勒(Daimler)表现最差，自峰值以来下降了38%。而且，在过去四个月中，戴姆勒和宝马都发布了盈利预警，指责新的关税和新的排放测试的前景，因为需求减弱和汽车生产下降。根据经纪人伯恩斯坦的说法，德国汽车制造商去年在的利润至少占其利润的40%。

关税担忧也困扰着德国的汽车供应商。全球第二大汽车零部件制造商集团今年两次削减了2018年的收入前景，这表明欧洲和的汽车销量疲软。

德国汽车业约占该国国内生产总值的8%，而这些不断增加的企业盈利预警给德国经济带来了压力。德国国内生产总值在第三季度下降，这是自2015年以来的首次收缩，部分原因是上述排放测试。这种下降也是过去两个月中一系列警告信号的征兆。

在欧洲最大(和世界第四大)经济体的关键数据中，其他显着的失误是：

10月份零售额连续第四个月下降。

12月商业信心指数再次连续第四个月下滑，触及2016年以来的最低水平。

制造业和服务业采购经理人指数11月达到四年来的最低点(2018年月度指数下降了8倍)。

德国政府已将其2018年的GDP前景从4月的2.3%下调至上周的1.6%。这比去年增长2.2%有所下降。在安格拉·默克尔的继任不确定的情况下，经济基本面下滑可能会更令人不安。

更广泛的欧元区放缓迹象

其他的数据疲弱，再加上对英国退出的持续担忧，进一步煽动了对经济增长的担忧，并让投资者考虑下一个欧洲市场可能会下跌以承受市场水平。

一个可能的竞争者是法国，因为其基准CAC 40指数已从5月高点下跌超过15%， 从熊市区域拉低不到5%。

与德国同行相似，法国汽车制造商标致汽车和雷诺汽车公司在2018年大幅下挫，因为投资者抛弃了一个易受高关税影响的行业。雷诺的52周高点高出50%。法国轮胎制造商米其林在下半年欧洲和销量下滑的警告后也面临压力。

新的证据引发了对这种不适可能蔓延到更广泛的法国经济的担忧。11月，法国私营部门自2016年初以来首次出现萎缩，受到巴黎几周反燃油税示范导致业务中断的影响。引用这些抗议活动及其对供应链的影响，法国央行上周将当前季度的增长预期从0.4%下调至0.2%。在抗议活动开始之前，经济学家曾预计法国经济增长将在下半年回暖，因为旨在提高消费支出的减税措施已经生效。

欧元区最近的经济数据也令人印象深刻。IHS Markit采购经理人指数是欧洲制造业的一项重要指标，周五触及49个月低位。此前一天，欧洲央行将其 2018年的GDP预测从9月的2.0%下调至1.9%。明年的预测也向下修正，从早先预测的1.8%回升至1.7%。

此外，欧洲央行马里奥·德拉吉上周四在致记者的讲话中警告称，近期欧洲经济数据显示增长势头放缓，并表示风险平衡正在“向下移动”。欧洲央行当天宣布将正式结束其数十亿美元本月底的债券购买计划 - 旨在压低利率和刺激贷款的量化宽松计划。但德拉吉证实欧洲央行将在欧元区近期意外挣扎中维持长期刺激措施。

这种疲弱的增长甚至引起了白宫首席经济顾问凯文哈塞特的注意，他上周告诉CNBC，欧洲是政府2019年经济前景“发生了很大变化”的地区之一。

“欧洲经济正在缓慢复苏，”哈塞特说。人们在等待看英国脱欧会发生什么事情时，资本支出暂停，因为资本支出处于停滞状态......有很多财务困境，当然，欧洲向出口很多，我认为，本身也是如此。现在正在遭受严重的放缓。全球经济前景略低于去年。“

发信号给?

经济逆风和悲观情绪迫使投资者考虑这些近期数据点在多大程度上可能为股市带来更多痛苦。尽管近期市场动荡，但主要股指仍然跑赢全球同行。在 标准普尔500指数已关闭从九月下旬纪录超过12%，而道琼斯工业平均指数已经从十月初的峰值下降了11%以上。相比之下，泛欧斯托克600指数从52周高点下跌超过15%。

但最近的迹象表明，增长放缓可能会赶上市场。周一，道琼斯指数收于3月底以来的最低水平，标准普尔500指数创下2017年10月以来的最低收盘价。来自的疲弱经济数据淹没了正在进行的贸易谈判取得进展的希望。道琼斯指数，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均自2016年3月以来首次进入修正区域。

Leuthold Group的首席投资官道格拉姆齐告诉CNBC，“我们已经相当一段时间保持谨慎......我们假设我们处于一个新的周期性熊市中。” “如果你看一下外国股票的下跌，你甚至不必做出预测。它在那里，它发生了。道琼斯指数和标准普尔500指数总是直到最后才表现出这种表面力量的表现，而且我认为它们将是最后一次进入明年。“

关键行业的疲软也打压了投资者的信心。金融股周五陷入熊市，加入了材料和能源股。由于担心全球经济增长放缓，银行股下跌推动下跌。

其他经济敏感行业，包括住房，运输和工业股，在2018年均下跌了两位数。

DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉赫(Jeffrey Gundlach)认为未来会有更多的痛苦，并表示他“绝对”认为标准普尔500指数将低于该指数在这些经济警告迹象下于2018年初触及的低点。

“我很确定这是一个熊市，”冈拉克周一对CNBC的“ 半场报告 ” 告诉斯科特韦普纳。“我们几乎拥有了熊市的所有变量。”

Gundlach特别指出，iShares摩根士丹利资本国际全球指数(其中包括在内的全球市场追踪)中有80%目前处于“死亡交叉”状态。当股票或指数过去50天的平均价格跌破200日移动平均线时，华尔街传统上定义了“死亡交叉”，这是负面动量和趋势可能变化的迹象。

“这是一个非常广泛和协调的弱点，”冈拉克补充说。

一些投资者认为，明年股市将继续处于弱势，但并非所有投资者都相信主要股指将与其他世界市场紧密相关。雷蒙德詹姆斯首席投资策略师Jeffrey Saut和摩根大通私人银行投资策略主管Anastasia Amoroso都指出明年对企业盈利增长的高预测是一个令人鼓舞的迹象。

其他人则不太相信经济急剧萎缩。

“事实上，德国下跌了20%，下跌了20%，现在已经陷入衰退......这就是我们认为全球经济处于衰退或经济衰退的边缘，”布鲁斯·比特尔斯， Baird&Co。首席投资策略师上周告诉CNBC。“[但]我们认为不会进入经济衰退期。我们认为这里将会放缓......这将在一定程度上影响企业利润。“

Bittles补充说，到2019年，波动率可能会保持高位，“持续的下行势头”仍然是扭转局面的主要障碍。

在视线中结束?

尽管存在一些乐观情绪，但海外经济信号持续疲软，加上持续的贸易不确定性和投资者信心低迷，正在抑制2019年股市反弹的前景。

而且，根据这家全球最大的国际金融机构的最新报告，金融市场最近的大量抛售浪潮实际上已成为未来发展的标志。

世界各国央行的伞状组织国际清算银行周末警告称，另一种可能引发进一步抛售的威胁 - 货币政策正常化。

投资者关注的下一个基金可能是iShares MSCI世界指数，较近期高点下跌15%。如果这种下滑继续下去，它可能是全球经济衰退的最明显迹象。

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