私募股权投资是云计算软件的一次消费突击

云软件公司一直在制定高昂的价格标签，但所有这些行动都来自于2019年迄今为止的私募股权。

托马·布拉沃的$ 3.7十亿协议上周二买埃莉协会，软件供应商的抵押贷款行业，今年是第三个提出数十亿美元的软件合同。在每种情况下，买方都是一家或多家私募股权公司。

私募股权公司正在利用其庞大的资金在并购市场上与微软，Salesforce，IBM和甲骨文竞争，那里有大量的中小型软件公司。根据跟踪公开交易的订阅软件公司的Bessemer Cloud Index，有超过30家公司价值在10亿至100亿美元之间。Thoma Bravo和Vista在过去几年中一直处于领先地位，抢购云计算公司，专注于从营销自动化和事件规划到分析和财务透明度等各个方面。

在过去，私募股权买家更关注削减成本以支持利润，往往导致员工人数大幅减少。最近，剧本发生了变化：现在他们专注于增长。

2019年宣布的最大交易是在本月早些时候发布的，当时由Hellman&Friedman领导的投资集团同意以110亿美元或每股331.50美元的价格收购Ultimate Software，比其报价前的价格溢价19%。

销售给人力资源部门的Ultimate和Ellie Mae在他们的新闻稿中表示，收购者正在寻求增长。

“我们相信这笔交易代表了价值战略和PE商店对软件长期增长的另一个明显迹象，并预计并购环境将在未来几年保持强劲，”Stifel Nicolaus的分析师Brad Reback在宣布终极协议。

在Thoma Bravo协议宣布后，周二Ellie Mae股价飙升21%至98.95美元。KeyBanc的分析师布伦特布拉塞林表示，在接下来的12个月中，6.4的企业价值与销售额之比为6.4，这笔交易与Vista为Mindbody和Apptio支付的价格相当。

布拉塞林写道，对于一家一直受到抵押贷款行业挑战困扰的企业而言，价格是公平的。这一情况似乎可能继续推动2019年的增长。在宣布之前，Ellie Mae股价比他们在52周达到的高点低30%。六月。分析师预计今年的销售增长率为6.1%，低于2018年的15%。

买断商店在以增长为导向的云软件中获得显着回报的记录并不长。

最近唯一明显成功的是Marketo，Vista于2016年以18亿美元的价格收购，去年底以47.5亿美元的价格卖给了Adobe。Vista震撼了执行团队并改善了Marketo的利润率，但仍继续投资于增长。在确定该模型是否有效之前，投资者仍需要看到一些IPO和更高的美元销售额。

根据Bessemer指数，具有最高收入倍数的云公司是20.4的安全软件供应商Zscaler，其次是19.8的身份管理公司Okta。在获得收购要约之前，Mindbody，Ellie Mae和Ultimate都处于榜单的最底层，这意味着投资者对其增长和盈利能力不太乐观。

虽然大部分私募股权交易都很友好，但并非所有目标都可以签署报价单。

上个月，Hellman&Friedman和Blackstone领导集团以47亿欧元(53亿美元)收购德国Scout24。房地产和汽车市场的在线市场Scout24拒绝了这一提议。

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