为什么我们不应该在股票市场的停顿中绞尽脑汁

再一次，我们看到了一个令人担忧的事实，即在12月低点反弹17%之后，一些股票市场的领导者正在遇到阻力。

半导体，罗素2000，银行和工业等领导集团在过去几周内表现较为疲软，并且有充分的理由。市场不再便宜。自2月24日以来，标准普尔500指数下跌1.5%。在同一时期，半导体下降2.7%，罗素2000下跌3.9%，银行下跌4%，工业股下跌2.6%。

让市场再次走势的关键是阻止盈利预测的下降。有迹象表明正在发生。

1月1日，预计第一季度收益将增长5.3%，但该预测在未来六周内会崩溃。2月初，经修订的预测显示收益增长0.7%，之后下滑至估计收益率下降0.5%。截至今天，估计需要收益率下降1.3%。因此，下降速度正在放缓，并且第一季度的收益可能会达到正值。

这是因为公司通常提供保守的指导，并以大约3个百分点的差距超过预期。如果估计现在要求收益下降1.3%，如果它们保持在这个范围内，那么收益可能会在1%的范围内上涨。

尽管每股盈利预测已经下降，但它们并没有像担心的那样下跌，”负责追踪Earnings Scout公司业绩的Nick Raich周四告诉客户。

人们很可能不会在第一季度开始出现令人担忧的“盈利衰退”。这个术语描述了去年季度盈利下降的连续两个季度。

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另外，不要低估央行的力量。我们在12月份采取美联储的调整，采取不那么激进的立场。周四，我们让欧洲央行与马里奥德拉吉保持同样的举措，维持利率不变，大幅降低欧元区经济增长前景，并启动另一项向银行提供廉价资金的贷款计划。

最后，也许是时候我们对股市的未来预期更加合理了。随着今年标准普尔指数上涨近10%，投资者已经习惯了未来十年无休止上涨的想法。也许现在是时候调整一下了。

目前的牛市在周五收盘时已经过了10年。根据Advisor Investments的数据，在周三收盘时，标准普尔的10年年化回报率高达17.5%，是自2001年初以来的最高水平。这远高于每年约7%的历史回报。

这就是为什么来自Vanguard的所有人都在说降低前瞻性的期望。在最近接受CNBC采访时，Vanguard首席信息官Greg Davis告诉我，公司对未来10年股市回报的预期较低。

“如果我们期待未来10年，我们对股市的预期是年回报率中位数约为5%，”他在2月11日告诉CNBC。“五年前，我们已经在8岁左右的某个地方百分。”

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