黄金能否使您的投资组合免于通胀？

考虑一下：如果黄金 GCJ9， -0.01% 是一个良好的通胀对冲，其通胀调整后的价格将保持不变。然而，尽管自去年10月以来通胀(按消费者物价指数判断)每个月都有所下降，但黄金价格已上涨近12%。在此过程中，黄金与CPI之比显着上升，从4.8以下降至近5.3。

当然，五个月是一段很短的时间。但即使在几年甚至几十年的时间里，黄金 - CPI比率也会大幅波动。例如，这个比例在早期就达到了1.5，并且在这个十年之前高达8.0以上。

可能是因为黄金正在 反应预期而非实现的通货膨胀?很难看出如何更好地解释黄金最近的行为。根据30年的盈亏平衡通胀率(30年期财政部收益率与30年期TIPS收益率之间的差异)来判断30年预期通胀率。根据圣路易斯联邦储备银行的数据，该汇率从10月份的2.13%下降至目前的1.85%。

可以肯定的是，通货膨胀不是唯一能让黄金价格上涨或下跌的因素。在最近的MarketWatch专栏中， Michael Brush列出了其他几个因素。但到目前为止，通胀是主要的嫌疑人。而且你必须大量折磨通胀数据，以产生预测黄金在未来几年内应该大幅上涨的预测。

考虑几年前经济研究局开始传播的“ 金色困境 ”研究。该研究由杜克大学金融学教授Campbell Harvey和TCW集团前商品投资组合经理Claude Erb进行。研究人员提出了一个基于黄金与CPI平均历史比率的黄金公允价值模型。

根据自20世纪70年代初黄金开始自由交易以来的数据，该平均值为3.57：1。研究人员隐含的预测是，只要黄金交易显着高于或低于这个水平，它最终将再次以该比率回归交易。如果愿意，可以将其称为[黄金]意思。

这意味着什么?对于黄金来说，通货膨胀的当前价格是合理的，CPI需要高出47%，黄金需要以902美元的价格进行交易。

当研究人员在2011年末首次传播他们的研究时，许多人嘲笑研究人员，当时黄金价格超过1,700美元。黄金随后的下跌导致许多人更加重视他们的研究。不幸的是，对于黄金投资者而言，他们的研究仍然暗示黄金的公允价值远低于黄金的价值。

值得注意的是，该研究确实找到了相信黄金成为良好通胀对冲的历史基础。但黄金只能在超长时间内做得更好 - 以几个世纪而不是几年来衡量。在较短的时期内，包括与投资寿命一样长的时期，他们表明黄金相对于通货膨胀而言波动很大。

这反过来意味着完全可以想象黄金在未来几个月内可能会显着上升。但如果它这样做，那么它对通胀数据的影响将会比现在更少。请注意，如果这是您所期望的，那么当CPI跳起来认为黄金的价格应该反应乐观时，您就无法转身。

研究人员的预测仅仅是，无论黄金在未来几个月内是上涨还是下跌，黄金最终都会以其与CPI的历史比率平均回归交易。

　　免责声明：本文由用户上传，与本网站立场无关。财经信息仅供读者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 如有侵权请联系删除！