创建非显示式流动池的目的是帮助机构最大程度地减少市场影响

创建非显示式流动池的目的是帮助机构最大程度地减少市场影响，那么，为什么买方交易员担心黑暗中的信息泄漏?暗池已经被作为买方公司的避风港，这些公司希望限制它们在交易时向市场披露的信息。但是，“黑池”的概念已经发展并多样化。每个模型都会带来不同的风险。

在欧洲，许多黑暗的多边贸易设施(MTF)通过低成本定价费率和即时或取消订单类型来求助于算法流，这增加了池中一部分流量源自高频交易(HFT)的可能性。 )。

对于那些警惕暴露于掠夺性HFT策略的人来说，这可能比在展示环境中与HFT进行交互更受关注，因为买方交易者通常在黑暗中进行交易以保护特别敏感的订单。

经纪人现在促进与深色MTF的连接，作为额外的流动资金来源，而不是保护客户订单信息的一种手段。

许多经纪人还花费更多的时间和资源来衡量深色MTF的流动性质量，例如通过监视执行后的股票行为，以帮助买方了解深色池结果之间的差异。

这与经纪人经营的黑池有何不同?

与深色MTF不同，经纪人可以自由决定谁在其穿越网络中进行交易以及如何匹配订单。

从理论上讲，这应该为买方投资者提供更高级别的保护，但是某些经纪人交叉网络(BCN)允许专有做市或内部DMA流与客户订单进行交互。这在BCN向客户或专有订单添加alpha的程度上造成了歧义。

少数经纪人推出了与他们的BCN分开运作的深色MTF，以在内部化样式交叉服务与MTF提供的非歧视性匹配功能之间进行清晰区分。

监管机构渴望确保保持这种区别，以使经纪人的交易柜台不利用经纪人MTF的定单信息。但是，经纪人指出，暗池的性质意味着不会发布交易前的订单信息，因此销售交易员无法轻易利用这些信息。

买方交易员如何保护自己免受黑池游戏的困扰?

简而言之：了解您的选择。诸如管道，ITG POSIT Alert或Liquidnet之类的一些暗池为买方提供了机会，使他们可以相互跨越大块，从而更好地控制其订单的处理方式。

例如，ITG POSIT Alert不允许即时或取消订单类型，并且在比其他交易场所具有更高延迟的技术上运行，这意味着它不利于HFT流动。Liquidnet等其他系统允许买方交易者彼此协商执行价格，而不是依赖相关主要市场(如深色MTF)的股票中点价格。

而且，现在几乎所有的黑池都为用户提供了指定最小可接受数量(即他们愿意接受其订单的最小填充量)的机会。

计划对MiFID进行的修订也可能会形成更安全的暗交易环境。委员会有望在10月份提出的最终提案可能包括所有暗订单的最小规模，BCN，暗MTF和系统内部化程序之间的明确区分以及更详尽的BCN交易后数据。

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