电子流动性提供商运营的系统内部客户每天交易约5亿欧元
由MiFID II下的做市公司运营的系统内部供应商(SI)今年第一季度的交易额接近300亿欧元,尽管买方不愿意与他们互动。TABB Group最近发表的一份报告发现,在今年前三个月,市场制造商SIs交易总额为279亿欧元,每天交易量约为5亿。
目前在MiFID II制度下有50个SI在运作,其中8个被认为是电子流动性提供者(ELP)或做市商。
这些SI由Citadel Securities,Jane Street Financial,Jump Trading,Sun Trading International运营 - 现在是Hudson River Trading的一部分 - SSW Market Making,Tower Research Capital Europe,Virtu Financial和XTX Markets。
TABB集团的研究发现,在这些SI中,Sun Trading在交易价值方面是第一季度最大的,其次是Tower Research,Jane Street,Virtu和Citadel Securities。
尽管市场制造商SI目前占订单交易的2%,但该研究表明,与这些SI的互动在某些情况下可以为市场参与者带来显着的好处。
“买方,经纪人和监管机构对这种执行方式持续保持谨慎态度是可以理解的,他们应该在未来几周和几个月内继续受到密切关注,”TABB集团分析师和作者Tim Cave表示。报告。
“然而,早期证据表明,与ELP SI的互动可以提供独特的,更大规模的流动性,并且市场影响有限。它们是应对新规则和新兴技术的受欢迎的创新,并且可以与其他形式的执行一起发挥作用。“
MiFID II下的SI制度在1月3日欧洲引入该法规之前和之后一直是争论的主题。据报道,由于对透明度的担忧,买方公司不愿意使用不受MiFID II暗池限制的场地。
传统的交易所运营商已经表达了他们对SI的担忧,因为他们 不受票数规模制度的影响。他们认为,由于能够提供潜在的价格改善,这导致了SI具有不公平的竞争优势。
在就此问题进行行业咨询后,欧洲证券和市场管理局(ESMA)已推进计划,以 实施SI的票数规模制度。
TABB集团补充说,市场制造商SIs在赢得买方和改善与经纪商的联系方面面临着众多挑战。
“时间将证明这些SI有多大,但估计它们将达到30%的市场看起来不太可能。相反,它们很可能是未来几年可供投资者选择投入的众多执行渠道之一,“报告总结道。
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