京东重回良性轨道下一马车是什么
8月17日美股盘前,京东集团(NASDAQ:JD;9618.HK)发布了2020年二季度报告。
首次面临美股和港股双市场大考,京东交出了一份超预期的漂亮答卷。京东第二季度营业收入2010.54亿元,同比增长33.8%;归属普通股股东的净利润164.47亿元,比去年同期的6.19亿元翻了26.57倍;Non-GAAP净利润也实现了同比增长66%。
市场对其表现相当满意。截止8月17日美股收盘,京东当日涨幅7.93%,市值站上1000亿美元大关,为1042亿美元。今年以来,京东在美股市场涨幅已超过90%。
8月18日,京东在港股市场同样高开高走,截至收盘涨幅达9.48%。
财报发布后,麦格理将京东ADR评级上调至跑赢大盘,目标价为82美元;高盛和大和也分别调高港股目标价至329港元和308港元,维持“买入”评级。
重回良性轨道
二季度的成功对于京东来说意义重大,不仅是因为京东延续了一季度的良好业绩,实现了久违的连胜,还因为其完成了许多重大突破。
京东首次实现单季营业收入超2000亿元人民币,不仅创造了自己的历史,还创造了零售及互联网行业单季收入的新纪录。同时,京东营收同比增速终于又回到了30%以上。
今年二季度,也是京东近5年来首次既盈利、又实现营业利润和扣非后归属母公司股东净利润同时大幅增长。京东终于有希望摆脱赚一年亏一年的处境。
其他运营数据方面,京东还达成了年活跃买家数突破4亿、存货周转率和应付账款周转率再创新低等重要成就,自由现金流也达到227亿元的历史新高。
结合来看,京东该季度在自己盈利的同时更好的保障了合作商户的利益,实现双赢,提高了第三方商家的满意度,并成功吸引了新商户。二季度,京东的第三方商户数量增长近10万家。
逐步加速接入第三方买家后,京东实现了产品多样化,有利于进一步吸引新用户和提高老用户粘性。而京东一边通过良好的物流和服务赢得买家的信赖,一边通过帮扶小方业、降低应付账款周转率,获得卖家的认可,已经走上买卖双方同时增长的良性发展道路。
京东正值业务扩展时期,使得许多行业优质企业估值短暂下跌,给了京东很多对外投资或并购的机会。227亿元自由现金流和账上718亿元非限制性现金及现金等价物,使京东有了二季度“抄底”和七八月份“豪买”的底气与实力。
如果说今年一季度证明京东已经扫除了前几年低迷的阴霾,二季度更亮眼的报表则说明好的业绩不是昙花一现,京东已经重回良性发展盈利的轨道。
扬长
徐雷接棒刘强东后,对京东进行了大刀阔斧的改革,其中重要的一条就是“从单纯以货为中心,到以客户为中心的变化”。2020年初,京东又明确了“以供应链为基础的技术与服务企业”的战略定位,推进技术驱动下的服务转型。
如果说京东零售是拖着京东集团跑的车,包括仓储物流在内的供应链就是京东的核心引擎。
京东卧薪尝胆十余年搭建出世界一流的仓储物流体系,已经在抗疫中一战成名,其智能供应链和物流系统还在618期间实现了比行业平均成本低10%的好成绩;多年开拓发展城的多产业供应链闭环,使京东在扩张的同时能保证高质量的产品和服务。
▲截至今年6月30日,京东已有7个履约中心、50余个仓库、几乎覆盖整个▲截至今年6月30日,京东已有7个履约中心、50余个仓库、几乎覆盖整个
供应链是京东的核心竞争力,京东也在不断加固其壁垒。
今年京东618期间,京东物流投用了亚洲首个全流程智能柔性生产物流园——京东物流北斗新仓,该仓库在软件、硬件及模式创新等方面拥有100%的自主知识产权。京东物流还在廊坊亚一投用了亚洲首个大件自动化立体仓,通过自动化存储、一体化拣选,比传统仓库的效率提升3倍以上。
除了自身发力,在今年京东频繁的“买买买”中,完善和升级供应链成为其最重要目的。
在物流领域,京东今年7月底对老牌跨国集团利丰投资1亿美元。利丰的供应链体系遍及美、欧、亚、非四大洲的超过40个经济体系,在贸易、物流和分销方面均能为京东的国际化发展提供支持。
8月,京东又斥资30亿拿下了估值200亿的航空货运领域独角兽跨越速运控股权。跨越速运能弥补京东物流目前在B2B一体化供应链领域以及航空物流方面的不足,不仅可以协助京东集团特别是京东工业品2B的发展,使其供应链能够向产业上游延伸,还使其物流方式得以进一步多样化,重要性不输当年投资达达。
发扬长处使京东的基础越来越稳固。
补短
每个企业都有其短板,京东在线下零售和下沉市场占有率方面的短板最为明显。对此,京东没有选择避短守成,而是在稳固优势板块的同时,慢慢弥补不足之处。
区别于淘宝和拼多多纯线上的轻运营模式,京东线上线下协同发展的决心非常坚定。
从3C电器这一优势领域切入,二季度至今,京东先后认购国美电器1亿美元可转债、收购线下电器小巨头五星电器、与国美电器启动300亿元联合采购计划等。
国美电器自带门店基础和舆论关注度,但线上平台建设刚刚起步。京东和国美一个缺线下一个缺线上,二者联手,京东可以享受到国美线下渠道的中高端家电、定制化产品和包销产品,国美可以暂时借用京东线上渠道重新打响品牌。
全资收购五星电器是京东电器线下布局的一大步。五星电器被收购前就是中电连锁第三强,目前各类门店超过1000家。京东可以免去拓展市场花费的人力消耗和时间成本,直接在现有门店基础上做技术和供应链升级,用京东五星电器双品牌打通线下渠道。
▲京东在线下电器销售的“五年计划”,地级以上城市实现“一城一店”▲京东在线下电器销售的“五年计划”,地级以上城市实现“一城一店”
8月,京东还首次投资了连锁便利店品牌;京东工业品也完成对“工品汇”的收购交易,将其线下零售服务网络及品类供应链完全收入囊中。工品汇将面向线下次终端零售门店提供MRO服务,并为京东MRO打通原厂资源,打造工业品领域更全、更省的智能供应链体系。
京东为何对线下渠道如此重视?说到底,还是为了在下沉市场份额的竞争中摆脱劣势地位。
拼多多的突然出现、和经济增长放缓引起的大范围“消费降级”,把“下沉市场”推到前所未有的战略高度。“下沉鼻祖”拼多多虽然与高端品牌真真假假难以分辨,但不影响“百亿补贴”中的大量3C电器与京东抢市场;淘宝超10亿的活跃用户让其发展已经不再受市场区分的影响。
京东以“高端”、“精品”起家,自带“高冷”气质,在全面下沉时代有先发劣势。但京东的资金体量显然拼不过阿里,也不像年轻的拼多多还能讲“梦想”换投资人的钱,打价格战毫无优势。既要盈利又要追赶对手,与对手错位发展,从线下着手就成了最好的选择。
下沉市场用户的网上购物习惯才刚被培养起来,对线下的依赖度依然非常高。京东此时用实体店打入下沉市场,相当于在增加线下零售业务的同时不断强化品牌存在感,虽然在前期投入成本较高,但是减少了持续的市场营销支出,长期来看有利无害。
当然,除了通过入股和收购,京东线上推出“京喜”和“京东极速版”、线下加速京东便利店的扩张,都已经为京东带来了实际利益。
下沉市场份额的增加带动了京东原本薄弱的日用百货销售。今年618期间,3C家电类收入同比增长27.6%,而日用百货商品收入同比大增45.4%,达640亿元人民币,已经超过3C产品的一半。3C产品利润高单消费频率低,日用百货商品则是薄利但消费频率极高的品类。这一部分的增长将作为另一个支撑京东业绩上涨的动力。
下一驾“马车”
京东零售+数科、物流、健康“三驾马车”的模式,京东已经跑通,到了规模收益期。
如今,京东数科IPO已官宣,同样作为独角兽的京东物流和京东健康也不时有上市传闻。京东俨然已经不仅是一家成功的零售公司,还是一个成功的孵化平台。
从来不甘心守成的京东,下一驾“马车”又会是什么?
也许正是京东垂涎已久的酒旅行业。
京东之前就不断加码投资途牛,最终持股比例达20%。虽然脱手时浮亏接近80%,但京东对酒旅行业的热情没有被击退,反而更加强烈。
今年4月25日,酒旅行业依旧因低迷时,京东在二级市场以4.5亿逆市“抄底”凯撒旅业,补充其出境游和商旅的产品供应链;8月,京东和京东数科战略投资了首旅集团旗下的首旅慧科,加码文旅和航旅业务。
8月16日,携程与京东达成战略合作,京东将接入携程核心产品供应链,双方将在用户流量、渠道资源、跨界营销、商旅拓展、电商合作等方面开展全方位的合作。
携程、美团、飞猪现在在国内OTA行业三足鼎立,携程资历最老,高端酒店资源最多。京东与携程的合作无疑是强强联手,携程需要京东的技术和流量支持以对抗美团的强烈攻势,京东则补齐了酒旅供应链的OTA这一大板块。
对于携程和京东来说,除了优势互补,还有更深层次的意味,即联手对抗他们共同的敌人——美团和阿里。
携程在OTA领域面临的冲击不必赘述,京东则在以生鲜为主的本地生活领域与阿里和美团激战正酣。双方联手,相当于对美团和阿里从单手格挡转为双拳进攻
8月18日,万达酒店及度假村与京东联合打造的首家IP酒店在宁波开业。自此,京东在酒旅行业的供应链基本从上到下都打通了。
导致的限行不可能是常态,随着正常生产生活的恢复,酒旅行业的复苏是必然的。京东此时布局,既是对酒旅企业雪中送炭,能收获感恩,又能用最小的成本为未来的发展做好铺垫。
到退去后,京东的“第四架马车”就要开始飞驰了。
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